Wycena spółek

Metody wyceny

Znajomość prawdziwej wartości przedsiębiorstwa stanowi nieodzowny element gospodarki rynkowej. Ma ogromne znaczenie przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, a co za tym idzie istotnie wpływa na alokację kapitału. Jest również niezbędna podczas fuzji i przejęć.

Gdy porównamy wycenę z kapitalizacją rynkową spółki okaże się, czy firma jest niedowartościowana, czy też może inwestorzy zbyt optymistycznie postrzegają przyszłość danego przedsiębiorstwa.

Ponadto szczegółowa prognoza pozwala właścicielom i zarządowi na poznanie czynników wewnętrznych i zewnętrznych mających wpływ na wartość oraz daje możliwość podjęcia działań zwiększających wartość dla akcjonariuszy.

Rozróżniamy następujące rodzaje metod wyceny:

Metody majątkowe

Metody majątkowe są historycznie najstarszą koncepcją wyceny podmiotów gospodarczych. Przyjmują one majątek przedsiębiorstwa za podstawę określenia jego wartości. Stąd wartość będąca wynikiem tej wyceny jest nazywana wartością majątkową. Najprostszą metodą wyceny tego majątku jest bezpośrednie skorzystanie z informacji zawartych w bilansie. Jednak metoda ta, zwana metodą wartości księgowej netto ma dużą wadę, gdyż wartość księgowa aktywów i pasywów zwykle nie równa się ich wartości rynkowej.

Metody porównawcze

Metody porównawcze, zwane też wskaźnikowymi lub mnożnikowymi, mimo kilku wad, są dość często stosowane. Polegają na określeniu wartości spółki przez porównanie jej z innymi, już wycenionymi przez rynek. Właśnie prostotę i szybkość wykonania można uznać za największą ich zaletę, co może wpłynąć na dalsze znaczne upowszechnianie się tych metod wśród wyceniających małe i średnie przedsiębiorstwa.

Metody dochodowe (DCF)

Spośród stosowanych metod wyceny na szczególną uwagę zasługują metody dochodowe. Zarówno praktycy, jak też teoretycy wyceny uznają te metody za najbardziej uniwersalne i najlepiej odzwierciedlające wartość rzeczywistą przedsiębiorstw. Specyfika metod dochodowych polega na powiązaniu wartości spółki z osiąganymi i prognozowanymi dochodami.